（来源：宏观与商品）1、大势研判：4月24日，中国贸促会副会长李兴乾在京会见非盟发展署首席执行官纳多斯一行，就推动中国对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措更好惠及双方企业、促进中非工商界交流、加强产业链供应链合作等议题进行交流。本周商品上涨居多。综合指数点位为3413.27，周涨跌幅为2.03%。分类指数方面，工业指数点位为3038.41，周涨跌幅为4.89%；农业指数点位为1763.55，周涨跌幅为1.88%；有色指数点位为4108.55，周涨跌幅为-1.97%；能化指数点位为1765.48，周涨跌幅为12.79%；黑色指数点位为2445.85，周涨跌幅为1.78%。2、重点策略：PTAPTA开工快速下行，供需趋紧对价格有支撑，同时近期油价上涨亦对价格形成提振，预计近期PTA价格在成本和基本面共振下维持偏强运行；中期，在中东局势缓和的判断下，预计价格重心震荡回落。关注中东局势演变和装置动态。风险提示：油价下挫、下游停车降负增加。+报告正文一、市场综述4月24日，中国贸促会副会长李兴乾在京会见非盟发展署首席执行官纳多斯一行，就推动中国对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措更好惠及双方企业、促进中非工商界交流、加强产业链供应链合作等议题进行交流。本周商品上涨居多。综合指数点位为3409.80，周涨跌幅为0.31%。分类指数方面，工业指数点位为3130.15，周涨跌幅为0.80%；农业指数点位为1764.76，周涨跌幅为1.04%；有色指数点位为4123.80，周涨跌幅为-0.36%；能化指数点位为1867.40，周涨跌幅为0.93%；黑色指数点位为2513.02，周涨跌幅为1.68%。二、商品板块表现三、热点品种（一）PTAPTA：开工快速下行 价格走强1、本周PTA在成本带动下，价格重心震荡回升。截至4月23日，现货周均价6518.75元/吨，环比+64.75元/吨，现货基差周均-19元/吨，环比+0.6元/吨。2、供应端：装置检修逐步落实，开工快速下行。据CCF，截至4月23日，PTA负荷65.0%，环比-7.4个百分点，同比-13.9个百分点，创历史同期新低。英力士110万吨4月19日停车，三房巷320万吨4月22日停车，恒力大连另一套220万吨4月20日停车，四川能投100万吨4月15日因故短停60附近，逸盛大连和福建百宏负荷提升。3、需求端：聚酯负荷持续下降，对原料需求谨慎。据CCF，截至4月23日，聚酯负荷82.3%，环比-3.9个百分点。由于下游跟进不足，高价原料难以传导及库存累积，在4月下旬长丝企业加大减产力度，叠加部分装置检修，导致聚酯综合负荷进一步下行。4、效益方面：加工费在200元/吨附近震荡，处于理论亏损状态。5、综上，PTA开工快速下行，供需趋紧对价格有支撑，同时近期油价上涨亦对价格形成提振，预计近期PTA价格在成本和基本面共振下维持偏强运行；中期，在中东局势缓和的判断下，预计价格重心震荡回落。关注中东局势演变和装置动态。（二）乙二醇乙二醇：港口去库不及预期1、本周，乙二醇期货先抑后扬，重心窄幅下移。截至4月23日，现货周均价4910.25元/吨，环比-101.55元/吨。2、供应端：油制装置负荷低位运行，综合负荷中性偏高。据CCF，截止4月23日，乙二醇综合负荷67.13（-0.52）%。其中，油制负荷62.09（-1.32）%，合成气制79.02（+0.72）%。油制装置，浙石化一套装置停车，另两套装置负荷提升；远东联计划5月停车，古雷石化重启推迟，镇海炼化和中石化武汉负荷提升；合成气装置，部分装置负荷提升，整体负荷维持历史高位。3、需求端：聚酯负荷持续下降，对原料需求谨慎。据CCF，截止4月23日，聚酯负荷82.3%，环比-3.9个百分点。由于下游跟进不足，高价原料难以传导及库存累积，在4月下旬长丝企业加大减产力度，叠加部分装置检修，导致聚酯综合负荷进一步下行。4、库存：截至4月20日，乙二醇部分华东主港库存97.7万吨，环比-1.0万吨，进入去库通道。5、综上，乙二醇进口到货减量，供需趋紧对价格有支撑，但是当前内贸车发入罐和煤制货供应充足使得港口去库不及预期对价格形成拖累。短期内，下有成本支撑上有供应暂时充足压制，使得乙二醇价格暂时区间偏弱震荡。中期，若中东局势未见缓解，而港口去库兑现，则价格预计继续走强；反之，则重心回落。关注中东局势演变。四、风险提示成本下挫、装置检修不及预期、下游停车降负增加。申银万国期货有限公司俞杨烽从业资格号：F03154226交易咨询号：Z0023816邮箱：yuyf@sywgqh.com.cn研究所所长：薛鹤翔从业资格号：F03115081交易咨询号：Z0022482邮箱：xuehx@sywgqh.com.cn薛鹤翔（执业编号：F03115081）上海财经大学经济学博士，新财富宏观最佳分析师，历任大型券商首席策略分析师、大型券商财富管理部研究总监、知名财富管理机构研究院院长，多次荣获“新财富”、“水晶球”等证券业荣誉奖项。在《经济研究》、《经济学季刊》、《统计研究》等知名学术期刊发表多篇论文。上海财经大学专业硕士特聘导师。+声明本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号 证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明     本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。     本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。     本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP