.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　国泰君安国际于2026年3月24日发布覆盖中国宏桥（01378）的研究报告，该机构维持对于中国宏桥的“买入”股票评级，目标价维持在43.20港元，核心逻辑在于该公司整体资产负债表进一步强化以及高股息/高分红具备可持续性。　　国泰君安国际表示，首先是国际铝价前景仍然偏强，预计2026年全年铝产品ASP约为每吨人民币23，000元；二是原材料成本控制良好；三是高分红政策具备延续性。基于11.5倍2026年预测市盈率，该机构分析师给出43.2港元的目标价；与此同时，国泰君安国际维持2026/2027年预测，并新增2028年预测与估值表格，对应2026/2027/2028年EPS分别为人民币3.443/3.546/3.617元。　　就经营表现而言，该机构认为营收大体符合预期，但盈利略低于预期。中国宏桥2025年营收约为人民币1624亿元，同比增　　4.0%，整体与市场一致；净利润为人民币约226亿元，同比增长1.2%略低于预期，主要因为两项因素：其一是利润率承压，其二是可转债带来了约人民币38亿元的非现金公允价值亏损。若剔除这一公允价值损失，国泰君安国际的报告指出该公司基础净利润将超过人民币260亿元。董事会建议派发　　末期股息每股1.65港元，对应约65%的派息率，这也是这份报告维持高股息逻辑的重要依据。　　国泰君安国际的研究报告最看重的可谓是财务质量的改善。中国宏桥2025年末现金余额为人民币512亿元，经营现金流入为人民币390亿元，同比增长　　14.8%；与此同时，资产负债率降至42.2%，较上年末下降6.0个百分点。在资本开支下降、杠杆改善的背景下，该机构的分析师判断公司不仅有能力维持高股息政策，还有余力继续回购；报告披露，公司2025年累计回购金额达55.8亿港元。换言之，这不是单纯的周期股利润改善，而是现金流、分红能力与资本结构同步优化，因此报告把“高股息的可持续性”放在核心投资逻辑中。　　从中期增长角度来看，国泰君安报告认为中国宏桥未来盈利并不只靠铝价，而是还有新增项目逐步投产支撑。重点包括：全球首条　　NEUI600+超级电解槽生产线、25万吨高精度铝合金板锭项目，以及2025年11月已投产的西芒杜铁矿项目。这些项目将进一步强化公司“绿色铝”框架、资源属性与盈利能力。国泰君安国际的最新预测表显示，中国宏桥2026/2027/2028年营收将分别为人民币1803.01/1829.48/1844.16亿元，净利润分别为人民币　　342.01/352.16/359.24亿元。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：史丽君