专题：黄金白银再迎大跌 “过山车”行情究竟驶向何方？ .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　FX168财经报社（北美）讯 尽管黄金和白银自本周一低点出现明显反弹，但彭博高级大宗商品策略师迈克·麦克格隆（Mike McGlone）警告称，市场下行风险尚未完全释放。随着上周金银双双刷新历史高位，2026年可能正进入一个“见顶并回落”的阶段，金价更有可能回测4000美元支撑，而非持续上攻。　　麦克格隆在最新贵金属研究报告中指出，虽然不排除金价在动能推动下冲击6000美元/盎司的可能性，但从风险回报角度看，更现实的路径是回落并测试4000美元/盎司的附近的关键支撑位；与此同时，白银价格甚至可能回调至50美元/盎司的水平。　　他表示：“今年1月金银价格呈现出近乎抛物线式上涨，这往往是市场进入见顶阶段的典型特征。动量确实可能将金价推高至6000美元，但价格均值回归的正常路径更可能指向4000美元。”　　麦克格隆还指出，金价当前不仅处于明显的技术性超买区间，其涨幅也显著跑赢了整体大宗商品市场。从历史对比来看，彭博大宗商品指数（BCOM）与黄金的比值在1960年以100为基准，高点曾出现在68，而1980年、1987年和2020年的低点约在50左右；目前该比值已降至约32，显示黄金相对整体商品价格严重偏离。　　“除非出现极不寻常的范式转变，否则黄金如此大幅领先于整体商品市场的状态难以长期维持——或者问题在于，大宗商品整体是否被严重低估？”他指出，“当价格在短时间内上涨过快，基本面支撑可能迅速发生变化。从当前水平看，黄金‘涨得过头’的风险已大到难以支撑有吸引力的风险回报比。”　　从通胀角度看，麦克格隆认为黄金同样显得估值偏高。他指出，自1971年尼克松政府退出金本位以来，从未出现过在通胀水平如此之低的情况下，金价却如此极端上涨的局面。“是通胀会追随这种‘古老价值储藏’的暴涨走势，还是通胀回落后常见的通缩力量将重新占据主导？我们更倾向于后者。”　　不过，麦克格隆也强调，即便在高位，黄金仍可能在资产配置中发挥重要的分散风险作用。他指出，目前金价与标普500指数的比值依然处于相对高位。数据显示，2011年金价见顶时，黄金/标普500比值接近1.7倍；而截至2月3日，该比值约为0.71倍，不到2011年高点的一半，这在一定程度上可能为黄金作为对冲高估值股市的工具提供支撑。　　展望后市，麦克格隆认为，如果美股重新获得强劲上行动能，黄金可能面临更大下行压力；但若股市出现明显回调，即便金价处于更低水平，其相对表现仍有望跑赢风险资产。　　对于白银，他指出，金银比长期维持在50以下并不具备可持续性。近期白银在上周五和本周一的大幅回落，已将金银比推回至历史均值区间，目前约为56.6。　　“今年1月创下的121.65美元高点或许仍有机会被重新测试，但从历史经验看，回归50美元附近更符合这种高波动性商品——‘魔鬼金属’——的正常运行轨迹。”　　*所有内容仅供参考，不代表今日金价行情立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据，据此操作风险自负。 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：朱赫楠